de la crisis financiera mexicana

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  economía   informa 23 Lucía Alcalá Gurrola*   Raíces históricas de la crisis nanciera mexicana La crisis nanciera global: contextualización y característicasreferente histórico básico Para situar la crisis nanciera global que estalló en el año 2007, es necesarioexaminar las políticas más destacadas del modelo neoliberal, como la aper - tura nanciera y comercial, la desregulación, la apertura de cuentas de ca - pitales, las privatizaciones de sectores estrategicos, y una política monetariaen la periferia global que favorece el control de la inación y el servicio de ladeuda externa.La globalizacion nanciera y comercial se aceleró durante los últimostreinta años bajo el impulso de las políticas neoliberales fuertemente impues - tas a través de la condicionalidad del Fondo Monetario Internacional y labanca transnacional en acelerada expansión. Estas políticas fueron desmon - tando las regulaciones comerciales y nancieras existentes, ampliando losmercados de mercancías, de servicios nancieros y de capital y colocacionespara aquellas grandes empresas y bancos en intensa competencia transnacio - nal. Al mismo tiempo, las economías cada vez más abiertas y desreguladas,fueron presentando sucesivas crisis nancieras que afectaron no solamentesus monedas y mercados nancieros, sino también la capacidad producti - va, restructurando aceleradamente sus sistemas productivos. Así, el mundoeconómico fue acumulando tensiones económico-nancieras de magnitudconsiderable. Especialmente, las economías asi llamadas emergentes, pro - siguiendo el modelo de exportar para crecer impuesto por las políticas neo - liberales, mientras que Estados Unidos y otras economías desarrolladas seconvirtieron en los grandes consumidores. Ello signicaba para el mundoen desarrollo una creciente acumulación de divisas, mientras que EstadosUnidos aumentaba aceleradamente el endeudamiento de los hogares ahoraconvertidos en el ferrocarril de la demanda global. Así, los desequilibrioscreados por este modelo neoliberal fueron creando las condiciones en queestalla la crisis mundial actual. Los muchos factores por los cuales se puedeexplicar el surgimiento de la crisis global actual de ninguna manera debenverse como factores acabados; simplemente son grandes ejes. Veamos al me - nos algunos de ellos en las siguientes líneas. * Unidad Académica de Economía, Universidad Autónoma de Zacateca, correoelectrónico: lucyalcala@yahoo.com, lucialcala@prodigy.net.mx  núm. 362▪enero-febrero▪2010 24 Desde los años ochenta se permitió una salida exitosa al problema de larealización de la ganancia de las empresas, del gasto y del décit públicosal transfererir los costos de la estabilización y aumento de la ganancia de lasempresas a las familias en Estados Unidos y, por medio de la deuda externa,a los asalariados de los países deudores (Parguez, 2001). La crisis nancierainternacional provocada por la caída del régimen de Bretton Woods es unparteaguas en la dinámica de los mercados nancieros y de la rentabilidadde las empresas. Desde entonces pueden señalarse sucesivas crisis nancie - ras internacionales que han venido impulsado importantes cambios en losmercados nancieros, en las relaciones nancieras internacionales y en laspropias rmas nancieras. Se trata de un período de casi 40 años de desre - gulación nanciera y crisis (Correa, 1998).Así, la crisis actual viene gestándose desde aquellos años, la primera grancrisis que podemos considerar es la que se dio en la década de los setenta,con el rompimiento de la paridad jada del dólar con el oro (1971), estableci - da en los acuerdos Bretón Woods al término de la segunda Guerra Mundial,provocando que la exibilidad de los tipos de cambio hiciera un negocionanciero lucrativo, explotado por intermediarios nancieros y bancos. Lacotización de las monedas nacionales se hizo dependiente de los participan - tes del mercado y en menor medida del comportamiento de la productivi - dad y de la inación local. La siguiente crisis nanciera internacional fue la“crisis de la deuda”, ya que se presentó una burbuja enorme del crecimientodel crédito internacional. Las tasas de interés se elevaron a nales de lossetenta y principios de los ochenta en Estados Unidos, y fue así que los deu - dores se convirtieron en una necesidad para el renanciamiento del serviciode la deuda y de los intereses para los países en desarrollo. El declive delos bancos estadounidenses dieron paso al posicionamiento de los bancos japoneses, y desde los ochenta la titulación y bursatilización representaronpasos importantes de la innovación nanciera. En los noventa inició el augede los diferentes tipos de fondos de inversión, y así, la innovación nancieray los inversionistas institucionales, acompañados de las agencias calicado - ras, empezaron a ser los grandes administradores de la liquidez internacio - nal y los bancos japoneses se desplomaron perdiendo su liderazgo. Pero, laexpansión continuó en mercados emergentes hasta la crisis de 1997, que fueuna crisis internacional con elevadas pérdidas y sucesivos rescates, dandolugar a la ola de fusiones bancarias vividas en 1999, presionando a muchospaíses para llevar a cabo un proceso de privatización a fondo. En la segun - da mitad de la década de los noventa fueron los años de mayores fusiones,adquisiciones, privatizaciones y extranjerización de los bancos en varias eco - nomías emergentes.  economía   informa 25 Sin embargo, otra crisis nanciera se presenta, srcinada otra vez en elmercado de Estados Unidos a principios de la decada presente. Un responsa - ble principal fue la Reserva Federal (Fed), que con la ayuda de la innovaciónnanciera y las bajas tasas de interés (como en los noventa), permitió soste - ner la expansión crediticia en dólares, el fortalecimiento competitivo de labanca estadounidense, y de los inversionistas institucionales. La burbuja hi - potecaria creció, pero con nuevas características. Ahora el dólar y los inter - mediarios y bancos americanos competían contra el euro, pero en realidad elcrédito hipotecario llamado subprime era 2% del mercado hipotecario total,alcanzando 12% del total a nales de 2006 (Correa, 2007).El endeudamiento externo y la condicionalidad de las políticas econó - mica impuestas por el FMI , impusieron, como se señaló más arriba, cambiosestructurales durante los ochenta y noventa. La crisis de la deuda externade los países subdesarrollados (que se presentó en México en 1982), la cualimplicó un cambio en la economía, interrupción de los créditos externos porparte de los bancos transnacionales y provocando el desplome de la capaci - dad de importación de los países endeudados, añadiendo la competencia ycon el n de aumentar las exportaciones y conseguir divisas, se presentaronpor primera vez en varias décadas tendencias deacionistas en el mundo(Guillén, 2004).Sin embargo, las crisis que se dieron en los años ochenta, fueron compa - rativamente distintas a las que se presentaron en la década de los noventas,ya que las primeras se explican por la magnitud del servicio de la deudaexterna y la obligación de los países latinoamericanos de nanciarlo a partirde recursos propios; y las segundas surgieron por la liberalización y desre-gulación nanciera externa, dándose un proceso de nanciarización que sedemuestra si comparamos las nanzas sobre la inversión productiva (PierreSalama, 2006).La supeditación absoluta al Fondo Monetario Internacional ( FMI ) y alBanco Mundial ( BM ). Ha sido un imperativo el seguir las recomendacionesde estos organismos internacionales que fungen como autoridad política yeconómica, donde prácticamente el mundo se somete a sus designios, sa - cricando los intereses locales y nacionales (Salama, 2006). Las políticas delConsenso de Washington, fomentadas y sostenidas por la banca estadouni - dense y las instituciones multilaterales como el FMI , contaron con el apoyo degrandes empresas y grupos nancieros de América Latina, cambiando lasestructuras económicas, por medio de reformas estructurales determinantesen el rumbo del mundo.  núm. 362▪enero-febrero▪2010 26 De las características principales de las Reformas estructurales que han tenido lugar desde los años setenta, se pueden mencionar: a) Apertura nanciera: restando a los gobiernos autonomía para regularlos ujos de capital y tomar decisiones en materia de política monetaria, b) Reducción de atribuciones de los bancos centrales a metas inacionarias,o la llamada “autonomía de los bancos centrales”, quitándole a los gobiernosla capacidad de ampliar el crédito y de tener una política monetaria propia c) Reducción en las decisiones en materia de moneda, crédito, y nancia - miento doméstico. Tales factores provocaron por sí mismas la crisis en unefecto acumulativo (Correa, 2009).La crisis nanciera global y el deterioro de la situación económica mun - dial con tendencias al estancamiento y a la deación, al lento crecimiento, aldesempleo y a la pobreza, son resultado de más de treinta años de reformasestructurales que promueven la desregulación nanciera y la concentracióneconómica, con creciente inestabilidad monetaria y nanciera, las cuales hansido respaldadas y dictadas por el BM y el FMI . Las reformas estructuralestrajeron como consecuencias: la pérdida de la soberanía monetaria, ya quelos bancos centrales, ahora son independientes, pero no atienden más a lasnecesidades de las economías nacionales; la pérdida de la soberania scalal eliminar los décit scales, pero no se consigue un gasto sostenido realen consumos sociales fundamentales; y, la pérdida de la política crediticia,debido a la transicion desde sistemas nancieros dominados por la bancapública nacional a sistemas dominados por la banca extranjera.La desregulación nanciera como hemos visto se inició desde los añossetenta en muchas partes de America Latina. En Estados Unidos, esta desre - gulación inició desde los ochenta con el gobierno de Reagan, dando paso a laacelerada expansión transnacional de las corporaciones y los bancos estado - unidenses a nivel mundial. Ésta estuvo acompañada por una característicamuy peculiar que han seguido todos los países afectados por la crisis globaly que se trata de mantener décit en cuenta corriente pero con un aumentoen la liquidez en dólares brindada por los conglomerados nancieros esta - dounidense, convirtiéndose así en el mayor deudor, banquero y consumidordel mundo gracias en gran medida a la innovación nanciera (García, 2009).La hegemonía de Estados Unidos se asocia a las aportaciones del resto delmundo y descansa el extremadamente elevado decit de cuenta corriente y s - cal, que exige la preservación de las relaciones económicas nancieras inéditasestablecidas con el resto del mundo: ujo de capitales de inversión, de inver - siones directas, de recursos energéticos y de materias estratégicas de base, demercancía barata, y los movimientos de mano de obra altamente cualicada.  economía   informa 27  La desregulación es una causa y consecuencia de la globalización de losmercados nancieros, que se caracteriza por un paulatino o parcial aleja - miento de las autoridades nancieras respecto de los intermediarios y susfunciones, suavizando normas y leyes de control a favor de la mayor liber - tad de los intermediarios, dando como resultado una nueva regulación queimpone otras normas y leyes para que se realice la competencia entre losintermediarios. Esta desregulación ha traído que los grandes conglomeradosnancieros se establezcan en países subdesarrollados, e inclusos están avala - dos con acuerdos internacionales como el TLC (Tratado de libre comercio) yla Unión Europea ( UE ) (Correa, 1998).El factor que siempre ha estado presente en esta crisis nanciera mun - dial y que la desregulación económica y nanciera agravó es el crecientepoder de mercado e incluso poder político de los conglomerados nancie - ros. El mantenimiento y ampliación de su posición y rentabilidad en tiem - pos de contracción económica o lento crecimiento les conduce a fusiones yadquisiciones, lo que lleva a la formación de aún mayores entidades condiversicación en actividades y en posición geográca, de ahí ejemplos tansobresalientes como el Citigroup y HSBC . Estos grandes grupos nancierosdiversicados tienen actividades en todo tipo de servicios nancieros, ade - más de banca comercial, banca de inversión, también integran aseguradoras,y administran entidades de propósito especíco y fondos de inversión detodo tipo (Chapoy y Girón, 2008, Correa, 2000). La etapa de lento crecimien - to económico de los años ochenta y noventa aunado a la creciente fragilidadnanciera, condujo a los mercados a la innovación nanciera y a la reestruc - turación institucional para elevar la cobertura contra los riesgos y la rentabi - lidad de los activos nancieros.La innovación nanciera va ligada a la crisis nanciera, ya que ésta seda como demanda de los inversionistas de encontrar nuevas y complejasformas de incrementar sus ganancias (Chapoy y Girón, 2008). La aceleradainnovación nanciera, el surgimiento y expansión de los derivados de cré - dito en los mercados nancieros, y las nanzas estructuradas se basan en unmodelo “srcinar-distribuir” que implica una separación institucional entreel prestatario y el prestamista, pero que está “respaldada” por las agenciascalicadoras y que entre otras cosas comporta el desarrollo de complejosproductos de aseguramiento frente a impagos y quiebras operan fuera delos bancos comerciales y de inversión. Este modelo está en crisis y se ha per - dido conanza entre los propios intermediarios en los mercados nancierosmundiales.De modo que para rescatarlos, autoridades nancieras empezaron aoperar diversos programas para rehabilitar los balances bancarios y espe -
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